빅 쇼트 파헤치기 (8) 2022년 인플레이션 연준 긴축 ★21세기★

과거 증시 폭락 사례를 분석하고, 어떻게 폭락을 피하고 매수 기회를 잡을지에 관해 연구하는 것이 중요합니다. 특히 21세기 들어 발생한 최근 사례들이 더욱 중요한 의미를 가지고 있습니다. 그렇기에 이전에 빅 쇼트 파헤치기 연재글로 2000년대 초반 닷컴 버블 붕괴, 2008년 글로벌 금융 위기, 2020년 코로나19 팬데믹 등 다양한 사례를 분석해서 증시 폭락의 원인과 대응 방안을 살펴보았습니다. 이번엔 2022년 2분기 인플레이션과 미국의 급격한 금리 인상으로 인한 증시 폭락 사례에 대해서 알아보겠습니다.

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2022년 우크라이나 전쟁 등의 영향으로 인한 인플레이션

 

2022년 상반기 증시 폭락은 인플레이션과 금리 인상이라는 거시경제적 요인에 의해 촉발되었습니다.

2022년 초, 러시아의 우크라이나 침공으로 시작된 전쟁은
전 세계적인 공급망 차질과 에너지 가격 급등을 초래했습니다.

그리고 이는 코로나19 이후 풀렸던 돈을 일깨워 전 세계적인 인플레이션 압력으로 이어졌습니다.

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자료: 연합뉴스

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가파른 인플레이션은 과거 오일쇼크를 연상케 할만큼 연준(FED)의 우려를 사기 충분했습니다.

 

코로나19 이후 경기 부양정책으로 돈이 너무 많이 풀렸고 자산시장 과열을 식히기 위한 움직임도 필요했습니다.

미국 연준(FED)은 이에 대응하기 위해 2022년 3월부터 금리를 빠르게 인상하기 시작했습니다.

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미국의 급격한 금리 인상으로 인한 증시 대폭락 Case Study (실전 적용)

 

금리 인상 속도가 예상보다 빨랐던 가운데,

인플레이션 억제를 위한 연준의 공격적인 통화 정책 기조는 증시에 큰 영향을 미쳤습니다.

 

급격한 금리 인상으로 인한 증시 영향은 저희가 1970년 사례를 통해 미리 학습한 바 있는데,
이렇게 과거 data를 현실에 적용시키는 실전 적용 Case Study를 지금 해보자고 합니다.

 

2024.07.08 - [Finboy ㅣ Finance $tore/과거data] - 빅 쇼트 과거 파헤치기 (3) 1970년 연준 긴축, 1973-74년 1차 오일쇼크

빅 쇼트 과거 파헤치기 (3) 1970년 연준 긴축, 1973-74년 1차 오일쇼크

 

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1971년 금리인상 사이클과 2022년 금리인상 사이클의 비교

구분	1971년 금리인상 사이클	2022년 금리인상 사이클
기준금리 인상이유	인플레이션
기준금리 범위 (인상폭)	3.75%~13.00% (925bp)	0.25%~5.50% (525bp)
고금리 유지기간	36개월	24개월(24.7월 기준)
사전신호	X	O
평균 물가상승률	5.7%	4.0%
주요 이벤트	베트남 전쟁, 닉슨 쇼크	코로나19로 인한 대규모 부양정책,  우크라이나 전쟁

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유사점이 상당한데, 2022년 금리인상 사이클의 경우 사전신호를 주고 시작했음에도
워낙 인상폭이 크고 속도가 빨랐기에

그 사전신호 자체가 시장에 주는 충격이 상당했습니다.

 

2022년 6월 기준, S&P 500 지수는 전년 대비 약 20% 하락하며 'bear market' 약세장 진입을 알렸습니다.

나스닥 지수 또한 약 30% 급락했습니다.

 

미국 실물경제 또한 러시아-우크라이나 전쟁과 이로 인한 공급망 제약 등의 영향으로 1분기 역성장을 기록하는 등 성장세가 주춤했습니다.

 

이에 따라 바이든 정부의 '빚투' 정책과 지정학적 요인이 겹쳐 미국의 인플레이션을 지속적으로 높이고 있었습니다.

결국 이런 인플레이션이 해결되지 못하면서 2022년 9월 22일 미국 연준이 기준금리를 또 0.75% 인상하면서
증시가 추가 폭락했습니다. (자이언트 스텝)

이로 인해 한국의 기준금리도 동률을 이루면서 국내 증시에도 큰 영향을 미쳤습니다.

다만 증시가 2021년 코로나19 사태 이후 이어진 상승추세를 회복하고 끝내 전고점을 회복하는 데에

약 1년~1년반의 시간만 소요되었습니다.

닷컴 버블 붕괴 이후 나스닥 지수가 전고점을 돌파하는 데 약 15년이 걸렸고, 글로벌 금융 위기 이후 S&P 500 지수가 전고점을 회복하는 데 약 6년이 소요된 것을 감안하면, 상당히 빠른 회복입니다.

2020년 이후 증시 변동성이 얼마나 가팔라졌는지를 보여주는 예시입니다.

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다만 과거 사례를 통한 Case Study로,

증시 폭락 이후에는 언젠가 반드시 회복세를 보인다는 점에 주목할 필요가 있었습니다

 

2020년 코로나19 당시 증시 폭락 이후 약 1년 만에 전고점을 돌파한 것이 대표적인 사례입니다.

 

2024.07.08 - [Finboy ㅣ Finance $tore/과거data] - 빅 쇼트 파헤치기 (7) 코로나19 전염병 확산 ★21세기★

빅 쇼트 파헤치기 (7) 코로나19 전염병 확산 ★21세기★

 

이때의 폭락도 중장기적인 관점에서 볼 때 이는 매수 기회가 될 수 있었다는 것을 알았어야 합니다.
(물론 단기적인 변동성 확대에 따른 투자 리스크에 유의해야 합니다. 월가 전문가들도 이렇게 빠른 증시 회복 예측을 한 사람이 거의 없고, 2023년 초에 대부분 경기 침체로 인한 하락 본격화를 예상했습니다.)

 

이렇듯 과거 주식 시장 폭락 사례들을 살펴보면, 이러한 위기 상황은 새로운 기회와 발전의 계기가 되어왔습니다.

 

2022년 증시 폭락 역시 금리 인상과 경기 둔화를 반영하였지만, 향후 AI기술에 대한 기대감과 함께 빅테크기업 수익성 개선으로 인한 밸류에이션 매력, 경기 사이클 개선으로 반등을 도모할 수 있었습니다.

다만 고물가 지속과 통화긴축 종료 지연 등 거시경제 불확실성과 미중 패권 경쟁 및 대만 문제 등 지정학적 리스크가 여전히 존재하므로, 이에 대한 면밀한 모니터링이 필요할 것 같습니다.